近年来，实体经济走势不振，很多企业为了保持企业的长时间运转，被迫乘机负债经营，这使得国内企业的负债率直线下降。国际清算银行的数据表明，2015年末中国企业部门的债务率高达170.8%，与其他国家数据对比找到，中国企业部门的杠杆率居住于首位，高达发达国家平均值80个百分点，高达新兴经济体国家平均值66个百分点。

　　以中国企业500强为事例，在2015年223.27万亿元资产中，全部所有者权益为35.34万亿元，负债总额为187.93万亿元，总体资产负债率为84.17%。其中非金融企业资产总额84.70万亿元，负债58.86万亿元，资产负债率为69.50%，总体上十分相似70%的资产负债警戒水平。电力、煤炭、有色、建筑业等13个行业大企业的资产负债率都在70%以上，其中电力生产业的资产负债率为79.5%，商务服务业堪称高达85%。

　　面对着日益升高的企业负债率，面对着去杠杆、去库存的极大压力，管理层坐不住了，在2016年还只剩最后80天之际，国内企业日思夜盼的债转股实行指导意见实施了。　　10月10日下午，国务院印发《国务院关于大力稳健减少企业杠杆率的意见》，并附《关于市场化银行债权并转股权的指导意见》。其部分要点如下：债权人和债务人等市场主体自律协商确认各类交易的价格与条件并自担风险、自永收益；严厉打击逃废债不道德；分类施策不做一刀切；不做拉郎配。

　　为了防治债转股有可能造成的一哄而起的乱象，此次意见设置了债转股不得触碰的红线：四类企业不得债转股，一是扭亏决意、已丧失存活发展前景的僵尸企业；二是有蓄意逃废债不道德的企业；三是债权债务关系简单且不清晰的企业；四是有可能助长不足生产能力扩展和减少库存的企业。　　说句实在话，债转股在国内并不是一个新鲜事物。上世纪90年代，为反对国有企业改革和逃脱，消弭四大国有商业银行的不良资产，国家批准后正式成立了四大资产管理公司，以接管适当四大国有银行的不良资产。

上一次债转股的实行效果堪称立竿见影，通过债转股，企业减少了负债率，以求轻装前进，而银行通过将不良资产扯给资产管理公司，银行的不良贷款亲率以求大幅度减少，这为1999年到2000年的股市牛市奠下了业绩快速增长基础，也为银行业日后的乘机上市扫除了道路。　　时隔十多年之后，管理层再行一次启动了债转股，这一次的债转股和上一次的债转股有什么样的有所不同，是很多企业、银行和投资者都十分关心的问题。

用国家发改委副主任连维良的话来说，本轮债转股将与之前的政策性债转股有本质差异，此次债转股最主要的特点是按照市场化、法制化的原则操作者，债转股的对象企业几乎由市场主体自己自由选择，债权出让的价格几乎由市场主体基于现实价值自己协商处置，对债权和股权展开市场化定价。再行一个有所不同是上次债转股的损失有政府兜底，这次债转股在市场化条件下会有这样的兜底不存在。

从法制化的角度理解，本次债转股明确规定对于四类企业不得实行债转股，严厉打击蓄意逃废债不道德，这对那些意图借道债转股来逃废债的企业来说，毫无疑问是指示灯了红灯。　　仔细分析此次债转股的实行意见，可以显现出，借此获益仅次于的将是正处于新兴战略产业链上的企业。这些企业的发展前景光明，但是由于身处新兴战略产业如环保、中高端装备生产、新能源、机器人(24.20 +0.88%,购入)等，产品研发和生产投放极高，但是产品销售市场有待更进一步拓展，造成企业负债率偏高。

这些企业都是此次债转股重点反对的对象。从股市投资的看作，正处于新兴战略产业链上的企业产于于中小板和创业板公司较多，投资者可对所注目的中小板和创业板公司所处的行业展开严谨研究，想到其否合乎此次债转股反对的行业。此外，以钢铁产业为代表的国家战略产业也是此次债转股的反对重点。

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